Aktive Bindungshandelsstrategien

Top 4 Strategien für die Verwaltung eines Bond-Portfolios Für den zufälligen Beobachter scheinen Anleihen-Investitionen so einfach zu sein wie der Kauf der Anleihe mit dem höchsten Ertrag. Während dies gut funktioniert beim Einkauf für ein Certificate of Deposit (CD) bei der örtlichen Bank, ist es nicht so einfach in der realen Welt. Es gibt mehrere Optionen zur Verfügung, wenn es um die Strukturierung eines Anleihe-Portfolios, und jede Strategie kommt mit eigenen Kompromissen. Die vier Hauptstrategien, die verwendet werden, um Anleiheportfolios zu verwalten, sind: Passiv oder kaufen und halten Indexabgleich oder quasi passive Immunisierung. Oder quasi aktiv Dedizierte und aktive Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie diese vier Strategien verwendet werden. (Für mehr auf Anleihen, lesen Bond Grundlagen Tutorial.) Passive Bond-Strategie Der passive Kauf-und-halten Investor ist in der Regel auf der Suche nach maximieren die Einkommen schaffenden Eigenschaften von Anleihen. Die Prämisse dieser Strategie ist, dass Anleihen als sichere, vorhersehbare Einnahmequellen angenommen werden. Kaufen und halten beinhaltet den Kauf von einzelnen Anleihen und halten sie bis zur Fälligkeit. Der Cash Flow aus den Obligationen kann zur Finanzierung externer Einkommensbedürfnisse genutzt werden oder kann in das Portfolio in andere Anleihen oder andere Anlageklassen reinvestiert werden. In einer passiven Strategie gibt es keine Annahmen über die Richtung der künftigen Zinssätze und jegliche Änderungen im aktuellen Wert der Anleihe aufgrund von Verschiebungen in der Rendite sind nicht wichtig. Die Anleihe kann ursprünglich mit einer Prämie oder einem Abschlag erworben werden, unter der Annahme, dass der volle Nennwert bei Fälligkeit eingegangen ist. Die einzige Abweichung der Gesamtrendite von der tatsächlichen Kuponausbeute ist die Wiederanlage der Coupons, wie sie auftreten. An der Oberfläche scheint dies ein fauler Investitionsstil zu sein, aber in Wirklichkeit bieten passive Bond-Portfolios stabile Anker in rauen Finanzstürmen. Sie minimieren oder eliminieren Transaktionskosten. Und wenn sie ursprünglich während eines Zeitraums von relativ hohen Zinssätzen implementiert wurden, haben sie eine anständige Chance, aktive Strategien zu übertreffen. Einer der Hauptgründe für ihre Stabilität ist die Tatsache, dass passive Strategien am besten mit sehr hochwertigen, nicht kündbar Anleihen wie Regierung oder Investment Grade Unternehmens-oder Kommunalanleihen. Diese Arten von Anleihen eignen sich gut für eine Buy-and-Hold-Strategie, da sie das Risiko, das mit Änderungen des Einkommensstroms durch eingebettete Optionen verbunden ist, minimieren. Die in die streitigen Schuldverschreibungen geschrieben und mit der Anleihe für das Leben bleiben. Wie der angegebene Coupon erlauben Call - und Put-Features, die in eine Anleihe eingebettet sind, das Problem, auf diese Optionen unter bestimmten Marktbedingungen zu reagieren. (Um mehr über Optionen zu erfahren, lesen Sie unsere Optionen Basics Tutorial.) Beispiel - Call Feature Company A Fragen eine 100 Millionen 5 Anleihen an den öffentlichen Markt die Anleihen sind vollständig ausgestellt. Es gibt ein Call-Feature in der Anleihe-Covenants, dass der Kreditgeber aufrufen (Rückruf) der Anleihen, wenn die Preise fallen genug, um die Anleihen zu einem niedrigeren aktuellen Zinssatz Drei Jahre später beträgt der vorherrschende Zinssatz 3 ist und aufgrund der Unternehmen Gute Bonität. Ist es in der Lage, die Anleihen zu einem vorher festgelegten Preis zurückzukaufen und die Anleihen zum 3 Coupon-Satz neu auszugeben. Dies ist gut für den Kreditgeber, aber schlecht für den Kreditnehmer. Bond Laddering Leitern sind eine der häufigsten Formen der passiven Anleihen. Hier wird das Portfolio in gleiche Teile aufgeteilt und in stufenförmige Laufzeiten über den Zeithorizont der Investoren investiert. Abbildung 1 ist ein Beispiel für ein grundlegendes 10-jähriges gestaffeltes 1 Million Anleiheportfolio mit einem angegebenen Coupon von 5. Die Aufteilung des Grundkapitals in gleiche Teile liefert einen gleichbleibenden gleichen Strom des Geldflusses jährlich. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie die Grundlagen der Bond-Leiter.) Indexing Bond-Strategie Indizierung gilt als quasi-passiv durch Design. Das Hauptziel der Indexierung eines Anleiheportfolios ist die Bereitstellung einer Rendite - und Risikokennlinie, die eng mit dem Zielindex verknüpft ist. Während diese Strategie einige der gleichen Merkmale des passiven Buy-and-Holds trägt, hat sie eine gewisse Flexibilität. Genau wie die Verfolgung eines bestimmten Börsenindex. Kann ein Anleiheportfolio strukturiert werden, um jeden veröffentlichten Anleiheindex nachzubilden. Ein gemeinsamer Index, der von Portfoliomanagern nachgeahmt wird, ist der Lehman Aggregate Bond Index. Aufgrund der Größe dieses Index, würde die Strategie gut funktionieren mit einem großen Portfolio aufgrund der Anzahl der Anleihen erforderlich, um den Index zu replizieren. Man muss auch die Transaktionskosten berücksichtigen, die mit nicht nur der ursprünglichen Investition verbunden sind, sondern auch die periodische Neuausrichtung des Portfolios, um Veränderungen im Index widerzuspiegeln. Immunization Bond Strategy Diese Strategie hat die Eigenschaften sowohl aktiver als auch passiver Strategien. Per Definition bedeutet reine Immunisierung, dass ein Portfolio für eine definierte Rendite für einen bestimmten Zeitraum investiert wird, unabhängig von äußeren Einflüssen, wie z. B. Änderungen der Zinssätze. Ähnlich wie bei der Indexierung sind die Opportunitätskosten der Verwendung der Impfstrategie möglicherweise das Aufwärtspotenzial einer aktiven Strategie für die Gewährleistung, dass das Portfolio die gewünschte gewünschte Rendite erreichen wird, aufzugeben. Wie bei der Buy-and-Hold-Strategie sind die für diese Strategie am besten geeigneten Instrumente hochkarätige Anleihen mit fernen Default-Möglichkeiten. In der Tat würde die reinste Form der Immunisierung darin bestehen, in eine Null-Kupon-Anleihe zu investieren und die Laufzeit der Anleihe an den Zeitpunkt anzupassen, an dem der Cashflow erwartet wird, erforderlich zu sein. Dies eliminiert jegliche Variabilität der Rendite, positiv oder negativ, im Zusammenhang mit der Wiederanlage von Cashflows. Dauer. Oder die durchschnittliche Lebensdauer einer Bindung, wird üblicherweise bei der Immunisierung verwendet. Es ist eine viel genauere Vorhersagemaß für eine Volatilität der Anleihen als die Laufzeit. Diese Strategie wird im institutionellen Investitionsumfeld von Versicherungsgesellschaften, Pensionskassen und Banken üblicherweise für den Zeithorizont ihrer zukünftigen Verbindlichkeiten mit strukturierten Cashflows genutzt. Es ist eine der klügsten Strategien und kann von Einzelpersonen erfolgreich genutzt werden. Zum Beispiel, genau wie eine Pensionskasse würde eine Immunisierung zu planen, für Cash-Flows auf eine individuelle Ruhestand, könnte die gleiche Person ein eigenes Portfolio für seine eigenen Ruhestand zu bauen. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Advanced Bond Concepts: Duration.) Active Bond-Strategie Das Ziel des aktiven Managements ist die Maximierung der Gesamtrendite. Zusammen mit der erhöhten Chance für Renditen kommt natürlich ein erhöhtes Risiko. Einige Beispiele für aktive Stile umfassen Zinsvorhersage, Timing, Bewertung und Verbreitung Ausbeutung, und mehrere Zins-Szenarien. Die grundlegende Prämisse aller aktiven Strategien ist, dass der Investor bereit ist, Wetten auf die Zukunft zu machen, anstatt zu regeln, was eine passive Strategie bieten kann. Fazit Es gibt viele Strategien für Investitionen in Anleihen, die Anleger beschäftigen können. Die Buy-and-Hold-Ansatz appelliert an Investoren, die nach Einkommen suchen und sind nicht bereit, Vorhersagen zu machen. Die Strategien für den Mittelweg umfassen Indizierung und Immunisierung, die beide eine gewisse Sicherheit und Vorhersagbarkeit bieten. Dann gibt es die aktive Welt, die nicht für den lockeren Investor ist. Jede Strategie hat ihren Platz und wenn sie richtig umgesetzt wird, können die Ziele erreichen, für die sie beabsichtigt war. Gegenüber passivem Management in Anleihenfonds Anleger in Anleihefonds und Exchange Traded Funds (ETFs) haben die Wahl zwischen zwei Arten von Portfolios: Aktiv verwaltete Fonds und passiv verwaltete Fonds. Was sind passiv verwaltete Fonds Passiv verwaltete Fonds, auch Indexfonds genannt, investieren in ein Portfolio von Anleihen, die auf die Performance eines bestimmten Indexes abgestimmt sind, wie der Barclays U. S. Aggregate Bond Index. Indexfonds halten einfach die Wertpapiere im Index oder in vielen Fällen eine repräsentative Stichprobe des Indexbestands. Wenn die Zusammensetzung des Index ändert, so auch die Fondsbestände. In diesem Fall die Manager der Fonds arent sucht, um Renditen zu produzieren, die größer als die Benchmark das Ziel ist einfach an ihre Leistung. Was sind aktiv verwaltete Fonds Aktiv verwaltete Fonds sind solche mit Portfolio-Managern, die versuchen, Anleihen auszuwählen, die den Index im Zeitablauf übertreffen und diejenigen, die sie als wahrscheinlich unterdurchschnittlich sehen, vermeiden. Im Allgemeinen ist es ihr Ziel, Anleihen zu finden, die unterbewertet sind oder das Portfolio für erwartete Zinsänderungen positionieren. Aktive Manager können ihre Fonds durchschnittliche Laufzeit anpassen. Dauer. Durchschnittliche Bonität oder Positionierung unter den verschiedenen Segmenten des Marktes. Die vollständige und aktualisierte Liste der aktiv verwalteten Anleihe-ETFs finden Sie hier. Die wichtigsten Unterschiede zwischen den beiden Management-Stile Gebühren. Da aktiv verwaltete Fonds mehr Handelskosten verursachen und mehr Ressourcen für Forschung und Portfolio-Management als passiv verwaltete Fonds aufwenden müssen, neigen sie dazu, höhere Kostenquoten zu erheben. Manchmal ist dies lohnt sich, aber nur sehr wenige aktiv verwalteten Fonds können Outperformance in Bezug auf Indizes über einen längeren Zeitraum zu halten. Im Laufe der Zeit neigen die höheren Gebühren von aktiven Führungskräften, in Rückkehr besonders in der gegenwärtigen Umwelt der ultra-niedrigen Zinssätze zu essen. Umsatz und Steuern. Da aktiv verwaltete Fonds ihre Portfolios in Abhängigkeit von den Marktbedingungen stetig verlagern, weisen sie einen deutlich höheren Umsatz auf als Indexfonds, die sich nur dann ändern, wenn sich der zugrunde liegende Index ändert. Dies kann zu einer höheren Steuerrechnung am Jahresende führen, was die Anleger nach Steuern reduziert. Leistungsvariabilität. Einer der wichtigsten Gründe, warum Investoren einen aktiv verwalteten Fonds wählen würden, ist die Vorstellung, dass der Fonds in der Lage sein wird, den Markt im Laufe der Zeit zu schlagen. Das kann in der Tat auftreten, aber auf dem Weg sogar die besten Fonds können aus Jahren haben. Während passiv verwaltete Fonds Renditen liefern, die marktgerecht sind, können aktiv verwaltete Fonds jährliche Schwankungen um die Indexrendite erleben. Und wenn ein Fonds unterdurchschnittlich ist, laufen die Anleger Gefahr, dass sie in ihrer ursprünglichen Wahl korrekt sind (zum Beispiel in Hochzinsanleihen zu investieren), aber sie erhalten nicht den vollen Nutzen ihrer Entscheidung. Leistung. Dies ist der wichtigste Unterschied zwischen aktivem und passivem Management. Während es immer eine gute Anzahl von aktiv verwalteten Fonds, die in einem bestimmten Jahr übertreffen, über Zeit Indexfonds neigen dazu, an der Spitze kommen. Ein Grund dafür ist die Gebühren die Lücke zwischen den beiden Arten von Fonds ist groß genug, dass die Differenz Verbindungen im Laufe der Zeit. Auch ist der Markt so effizient, d. h. von einer so großen Anzahl von Investoren analysiert, dass es für einen Manager extrem schwierig ist, eine konstante Outperformance auf lange Sicht zu liefern. Die Zahlen tragen dies heraus. Der Investmentmanager Robert W. Baird amp Co. veröffentlichte im Juni 2012 eine Studie, in der er die Ergebnisse der aktiven Manager in den vergangenen 15 Jahren analysierte. Nur 16 der High-Yield-Fonds übertrafen den Gesamtzeitraum, während 18 und 37 der steuerpflichtigen Investment-Grade-Anleihe und der steuerbefreiten Manager ihre Benchmarks schlagen. In allen Fällen wären die Anleger in den Indexfonds besser gewesen. Getrennt hat der Anlageberater DiMeo Schneider amp Associates berechnet, dass der mediane mittelfristige Rentenfonds per Ende 2011 seine Benchmark um 0,3 Prozentpunkte unterschritten hatte, der Median High Yield Fund um 3,3 Prozentpunkte und der Median International Rentenfonds um 1,6 Prozentpunkte. Der Takeaway: In der Theorie sollte aktives Management den Führungskräften ermöglichen, durch Wertpapierauswahl, Vermeidung von Verlusten oder die Erwartung von Ratingveränderungen der Anleihen, die sie in ihren Portfolios halten, Wert zu schaffen. In Wirklichkeit jedoch zeigen die Zahlen nicht, dass dies wahr ist. Die Bottom Line Passiv verwaltete Fonds haben ihre Nachteile, wie in der oben genannten Indexfonds-Link hervorgehoben, und einige Manager wie PIMCOs Bill Gross, DoubleLines Jeffrey Gundlach und Daniel Fuss bei Loomis Sayles, um drei zu nennen, haben sich durch ihren Mehrwert ausgezeichnet Anleger. Allerdings ist die Kommissionierung, welche Manager in den nächsten fünf bis zehn Jahren übertreffen wird viel schwieriger. Denken Sie daran, wie Sie die Auswahl Fonds für Ihr portfolio. Strategien Wie machen Sie Anleihen für Ihre Anlageziele Strategien für Anleihen Investitionen von einem Buy-and-Hold-Ansatz zu komplexen taktischen Trades mit Blick auf Inflation und Zinsen. Wie bei jeder Art von Investitionen, die richtige Strategie für Sie hängt von Ihren Zielen, Ihren Zeitrahmen und Ihren Appetit auf Risiko. Anleihen können Ihnen helfen, eine Vielzahl von finanziellen Ziele wie zum Beispiel: Erhaltung der wichtigsten, Einkommen, die Verwaltung von Steuerschulden, Abgleich der Risiken der Aktieninvestitionen und die Steigerung Ihrer Vermögenswerte. Da die meisten Anleihen eine bestimmte Laufzeit haben, können sie eine gute Möglichkeit, um sicherzustellen, dass das Geld wird es zu einem späteren Zeitpunkt, wenn Sie es brauchen. Dieser Abschnitt kann Ihnen helfen: Entscheiden Sie, wie Anleihen am besten für Sie arbeiten können Verstehen Sie, wo Anleihen in Ihre Vermögensallokation passen Erfahren Sie, wie verschiedene Arten von Anleihen Ihnen helfen, verschiedene Ziele zu erreichen Denken Sie an anspruchsvolle Handelsstrategien basierend auf Marktansichten und - signalen Unterschiede zwischen Anleihen erkennen Und Rentenfonds Ihre Ziele werden sich im Laufe der Zeit ändern, ebenso wie die wirtschaftlichen Bedingungen, die den Rentenmarkt beeinflussen. Wie Sie regelmäßig Ihre Investitionen bewerten, überprüfen Sie hier oft für Informationen, die Ihnen helfen können, wenn Sie Ihre Anleihen-Strategie ist immer noch auf das Ziel, um Ihre finanziellen Ziele zu erreichen. Kopie 2005-2013 Die Wertpapierbranche und die Financial Markets Association